+

Токены-акции: предвкушая столкновение Уолл-стрит и блокчейна

01.10.2018

Традиционные и институциональные инвесторы продолжают отсиживаться в сторонке, пока представители блокчейн-индустрии готовятся к их предположительно неизбежному приходу. И хотя некоторые трейдеры с традиционных рынков, возможно, уже некоторое время участвуют в криптосфере в качестве хобби, некоторые факторы позволяют с уверенностью утверждать, что в ближайшее время те же Blackrock едва ли собираются вкладывать деньги своих клиентов в Dogecoin.

По мере созревания блокчейн-индустрии, очертания регуляторов на горизонте становятся все отчетливее. Пока ситуация не прояснится, большинство инвесторов с осторожностью вкладываются в криптовалюты и токены. Тем не менее имеет место интересный тренд, возможно, намекающий на то, что традиционные капиталы взяли курс в несколько ином направлении.

Венчурные капиталисты активно вкладываются в крипто-стартапы —
— Bloomberg (https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-03-26/icos-can-wait-venture-capital-surges-into-crypto-startups
Венчурные капиталы все активнее вливаются в блокчейн-стартапы, и это можно воспринимать как сигнал к тому, что инвесторы больше заинтересованы во владении долями в инновационных компаниях, чем в спекуляциях на предполагаемой будущей полезности новых токенов. Morgan Creek, хедж-фонд, управляющий активами более чем на миллиард долларов, недавно приобрел Full Tilt Capital, фирму, поставившую целью создать фонд, предназначенный исключительно для инвестиций в стартапы, связанные с блокчейн-технологиями. И это лишь одна из множества подобных сделок – в блокчейн-сектор сейчас утекают не только светлые умы, но и деньги.

Энтони Помплиано из Full Tilt Capital комментирует непрекращающийся отток талантов в блокчейн

Это стремление инвесторов к приобретению классических акций даже послужило причиной для создания подсектора криптовалютного рынка – токенизированных акций, или «токенов-акций», которые замещают права на владение недвижимостью, акции и другие ценные бумаги токенами на блокчейне. Это повышает эффективность, ликвидность и прозрачность рынка. Такие обеспеченные активами токены не ограничены идеями, связанными исключительно с блокчейном, и могут даже оказаться более эффективным инструментом для Уолл-стрит по сравнению с доступными сегодня средствами. Представляется вполне логичным, что такой шаг вперед в рамках финансово-технического сектора в перспективе сможет привести к эволюции самого сектора в целом.

Один из сторонников этой идеи – Брюс Фентон. Брюс – бывший биржевой брокер с 20-летним стажем, в 2013 году работавший исполнительным директором Bitcoin Foundation, один из ключевых участников открытого проекта Ravencoin, а сейчас – генеральный директор Chainstone Labs, компании, которая специализируется на токенизированных ценных бумагах. Он утверждает, что публично торгуемые ценные бумаги полны недостатков, причина которых кроется, главным образом, в чрезмерном количестве посредников и неэффективности используемых систем.

Он также утверждает, что, несмотря на то, что покупатели всегда будут вынуждены доверять эмитентам, токены-акции могут упростить излишне запутанную инфраструктуру этих систем. Более того, Брюс утверждает, что уже возможно создать на базе блокчейна Биткоина акции, соответствующие всем регуляторным правилам, и доказывает это в своем стриме на примере собственной компании:

Преимущества токенизированных ценных бумаг очевидны: их можно легко перемещать и независимо контролировать, тогда как с традиционными ценными бумагами вы ограничены вследствие разнообразных проверок и бюрократических проволочек с привлечением третьих лиц. В нынешней системе передача активов может занять многие дни и целая система администрирования существует лишь для того, чтобы сообщать участникам рынка, кто чем владеет, а чем нет. Может ли блокчейн-технология решить эти проблемы?
Учитывая, что доли в компаниях, похоже, интересуют инвесторов больше, чем спекулятивные утилитарные (utility) токены, пожалуй, неудивительно, что даже традиционные инвесторы вроде Кевина О’Лири, известного по компании Softkey и реалити-шоу Shark Tank, считают, что это возможно. О’Лири надеется помочь хорошо известному нью-йоркскому отелю в организации продажи финансовых инструментов через ICO.

«Я уверен, что обеспеченные активами коины заменят акции компаний с малой капитализацией, – говорит О’Лири. – ICO, обеспеченные реальными активами, позволят компаниям обойти значительную часть посреднического аппарата Уолл-стрит, включая армию инвестиционных банкиров и венчурных капиталистов, и предлагать акции непосредственно потенциальным покупателям.
— CNBC (https://www.cnbc.com/2018/03/19/kevin-oleary-new-york-city-hotel-hopes-to-launch-400-million-dollar-coin-offering.html )
Большую ставку на идею предложений токенов-акций (security token offering, или STO) делает также платформа токенизации ценных бумаг Polymath. Первичные предложения монет, или ICO, уже начали теснить привычные способы фандрайзинга, и в Polymath надеются, что регулируемый их эквивалент с токенами-акциями будет иметь еще больший успех.

«Следующим мегатрендом в крипто станут активы, мигрирующие в блокчейн в форме токенов… Почти любая ценная бумага лучше выражается в виде токена, чем в традиционных формах владения… Будущее в этом – а не в сертификатах акций на полках шкафов».

— Тревор Коверко, гендиректор Polymath Inc. (https://www.icoinvestor.tv/info/polymath-ceo-trevor-koverko-security-tokens-are-the-future-1440/ )
Тревор предсказывает, что к концу этого года токены-акции уже превысят по капитализации нынешний рынок криптовалют, причем, как он предполагает, для того чтобы затмить весь рынок целиком, достаточно будет одного крупного фонда. На основе протокола ST-20 от Polymath создается масса токенов-акций, которые, как ожидается, станут доступны уже этим летом.
Первая крупная волна предложений токенов-акций уже началась с запуска Nexo, криптографической платформы экспресс-кредитов от Credissimo. Эта финтех-компания за более чем десять лет существования обработала более миллиона заявок на получение займов. Подкрепленные активами токены NEXO удовлетворяют требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а их держатели получают дивиденды с прибыли платформы Nexo и другие преимущества, включая скидки и возможность использовать токены для обеспечения кредита на платформе. Nexo запустили свои токены-акции в начале мая, и ожидается, что вскоре он войдет в листинг нескольких регулируемых бирж. Похоже, в Nexo также рассчитывают нарушить покой Уолл-стрит грядущими фандрайзингами на базе блокчейн, предполагая, что к 2025 году токенизированные активы будут составлять 80% от всего «рынка цифровых активов».

Прогноз на 2025 год (с сайта Nexo https://nexo.io/ )
В числе готовящихся предложений токенов-акций упоминается также tZero, дочерняя компания Overstock (OSTK), которая будут поддерживать листинг и трейдинг токенами-акциями в дополнение к займам финансовых инструментов посредством специального ПО. Токены tZero тоже будут торговаться на бирже. По мере того как токены-акции вроде tZero, Nexo и построенных на платформе Polymath будут становиться все более доступными, мы сможем наконец-то понять, насколько же прорывной может стать эта новая парадигма.

И когда блокчейн-индустрия и Уолл-стрит наконец столкнутся, то, что мы принимаем как данность, может фундаментальным образом измениться. Токены-акции могут не только привлечь традиционных инвесторов соответствием всем требованиям регуляторов и предложением реальных активов – они могут предложить также совершенно новые способы трейдинга и расчетов. Что же касается того, сложится ли все, как ожидалось, тут идут ожесточенные дебаты. И хотя эта концепция все еще существует лишь в теории, мы приближаемся к точке ее претворения в жизнь. И уже очень скоро нам не придется больше гадать.
Источник